鋰電正極材料市場大變局

2023年，在終端需求增速放緩、鋰電池行業去庫存的背景下，中游鋰電池材料均面臨供需關系階段性失衡、產品價格下滑的重大挑戰。

正極材料作為鋰離子電池的核心材料環節，其性能直接決定了電池的能量密度、壽命、安全性、使用領域等，其在鋰離子電池中成本占比最高；同時，憑借其廣闊的市場應用前景，正極材料行業吸引了越來越多的業內外廠家紛紛加入。目前，動力電池應用的正極材料以磷酸鐵鋰、三元材料等為主。

2023年，隨著大量資本涌入鋰電產業鏈條，擴產不斷，整個產業鏈競爭日趨激烈，正極材料環節也難逃“內卷”，加上原材料價格大幅下跌，正極材料首當其沖，企業業績普遍出現下滑現象。

三元方面，動力的需求有所不足，國內磷酸鐵鋰：三元的市場份額接近7:3，由于磷酸鐵鋰能量密度等性能的升級以及下游車企對于性價比的追求，三元的需求略顯疲軟。生產三元正極材料前驅體的上市企業也是幾家歡喜幾家愁。芳源股份2023年凈利潤虧損4.5億元，帕瓦股份2023年凈利虧損0.97億元，格林美2023年凈利雖同比下滑27.89%，但也實現9.34億元。而龍頭企業中偉股份則實現凈利19.47億元，同比增長26.15%。中偉股份對此表示，主要受益于全球新能源市場的快速增長。

總體來看，營收方面磷酸鐵鋰企業的情況好于三元正極企業，雖然售價下降，但是量的增長仍為強勁，除了動力領域份額的提升以外，還有儲能市場的快速增長。凈利方面磷酸鐵鋰企業低于三元正極材料企業，原因在于磷酸鐵鋰材料同質化嚴重且門檻較低，在新建產能釋放情況下就導致了材料降價幅度較大。而三元正極材料的產品種類較多，不同的組分其工藝也存在較大的差異，和下游客戶深度綁定，不容易被競爭對手的材料替換。

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